大跌後為何仍需堅持定期扣款的理由(七)

我們曾經說過，定期定額投資法的精神其實是「長期攤平成本法」，利用制度性的方法強迫自己在套牢的時候，還能夠持續不斷的攤平成本。這種投資方式之所以能夠成功，卻是跟股價的特性有密不可分的關係。

股市有一些特性不可不知，以投資人可能面臨的最大損失來衡量，不論是在多頭或空頭市場，做空的風險永遠大於做多，因為做多是先買進再賣出，手上擁有的是現股，等待的是賣出的時機；而作空是先借股票賣出再買進回補，手上擁有的現金，等待的是買進回補的時機。

做多你的風險有限，看對方向股價一路上漲，享受股價增值的樂趣，看錯方向股價一路下跌，如果是融資買進，假設融資比率100%，也就是你有50萬自備款，可以再借50萬合計100萬元買股票，這種情況下就算股票價格跌到 0，你最大的損失就是這100萬元。但是，如果你是做空，股價下跌你自然是獲利，萬一股價上漲你又買不回來，那麼你的風險將非常大，在大多頭市場時，股價可能從10元漲到100元，你的風險難以估計。

當然這是極端的情形，但舉這個例子的目的是要告訴各位，股價本身有些特性一定要了解。我們先假設基金的投資績效等於大盤指數的漲跌幅，這意思也就是你買到了1個跟指數完全同步的指數型基金，所以你的基金績效只要看大盤的漲跌幅就對了。

假設您在指數10,000點的時候單筆投資買進10,000元的基金，很不幸您買到最高點，此後股市江河日下，指數跌到3,000點才見底，這時您的基金淨值只剩3,000元，如果你沒有進場攤平成本，從3,000點開始指數強烈反彈到6,000點，這時您的基金淨值漲回到6,000元，結果您還是虧了4,000元。但是，如果您在指數3,000點的時候，再第2次進場單筆申購10,000元，當指數反彈到6,000點的時候，您在10,000點時買進的基金淨值漲回到6,000元；第2次再申購的這10,000元則成長為20,000元，你持有的基金總淨值成為26,000元，而您兩次申購的總成本為20,000元，你已經有獲利了。

指數無論再怎麼大跌，跌幅不可能達百分之百，就算從10,000點跌到1,000點，跌幅也不過是90%，你做多但是沒有融資的話，頂多賠光本金而已，但如果你買的不是個股而是指數的話，您也不可能會賠光本金的。然而，指數從1,000點漲到3,000點，卻是多漲了兩倍，如果漲幅更大的話，投資獲利就是以數倍來論。

所以總而言之，定期定額投資基金碰到大跌行情的時候，不要自作聰明，任意的停止扣款，以為自己可以猜測到低點，到時候再來買進就可以，這樣往往會錯失低檔買進的時機。永遠不要忘了，下跌的時候，跌幅最大也不太可能是百分之百，但從底部反彈上來的時候，漲幅經常是以倍數來論的，而這就是你必須在低檔的時候，持續定期定額扣款的最重要原因。