面對股災,是否定期投資該停止扣款?(四)

面對這一波股災，對沒有面臨過這種震撼教育的投資新手，感到恐慌是當然的，這是每個投資老手都必須經歷的過程。指數大跌之後各種問題紛紛出籠，在此我對面對空頭市場時的定期投資法再加以說明，希望有助於投資新手的理解，所謂「知識就是力量」，我們會對事件感到害怕恐慌，是因為我們不了解的緣故，如果能對事件來龍去脈有所理解，我們當然就不會恐慌。

在此我順便回答一位財經所二年級同學的問題,他留言在「你為什麼要定期定額投資基金?」1文當中，問題如下:「如果一個人在面臨空頭市場的五年之中持續扣款，那這五年的成本的確是逐次降低，但報酬卻是扣愈多賠愈多，因為在空頭市場中，前次扣款的的成本一定高於本次扣款的成本，所以五年下來，報酬率應該是慘不忍賭，即使在最後3個月大漲50％，也不見得可以賺錢，但會少賠錢是肯定的。」

有人覺得這次下跌是股災，因為跌幅太大太重，所以我們就用真正的大空頭市場來模擬試算一下，在大空頭市場下定期投資法的功能如何。圖1是我國加權指數從2000年萬點的高點下跌開始，以定期(包含定額及不定額)投資法模擬的成本線，這一波跌到3411才止跌，跌掉6000多點，跌幅近7成。但是從圖中可知在01年底就有解套的機會，套牢的時間只有兩年，萬一這一波沒有出脫又被套牢，那麼到了03年的5、6月份又有解套的機會，而且第2次解套之後有很長的時間都獲利。這一次的套牢時間並沒有長到5年，而且我們也可以注意到，通常在一段長期間的大跌之後，都會醞釀較大幅度的反彈，例如從3411反彈到6200點，反彈幅度達8成。

圖2所示是民國79年從12682跌到2485的大空頭市場，在這次大股災當中一樣有很多次解套點，在第四次的解套之後，指數就有長期的獲利時間。第四次的解套花了4年的時間，也還不到5年，這一次的例子應該是回答這位同學問題最好的例證。許多想法真的是要經過實際的模擬驗證之後，我們才能真正徹底了解其中的關鍵所在，我在寫這一系列的定期定額投資文章當中，透過電腦實際的模擬，也讓自己釐清了非常多的錯誤觀念，真可謂達到教學相長的效果。

除了本國的指數之外，我們也拿一個外國的指數來模擬看看，圖3是馬來西亞綜合指數的模擬結果。時間是從1996年1278點跌到261點，跌幅幾乎達8成，也是第3年就解套，而且你如果賣在第一次解套之後的最高點，也有相當大的獲利幅度。

總之，即使我們很不幸的開始定期投資的時間，竟然開始扣款在大多頭的最高點，此後面臨的是一路的大空頭行情，就算你真的不幸碰到那種情形，只要你持之以恆不間斷持續扣款，最終一定會獲利，而且我們所舉的這些例子，都是很大跌幅的大空頭市場，但你最終一定獲利，而且時間不必等到5年。另外還要再強調的是，定期不定額投資法並不能比定期定額投資法更有效的降低成本線，從解套所需的時間來看，不定額投資法確實也沒有比較優越，但只要你開始獲利以後，不定額投資法的獲利絕對總金額一定大於定額投資法。