財經觀測站》 27兆的大泡沫

中國的「房」被列為全球3大泡沫之一，這泡沫有多大？光從A股136家房企股到今年第三季帳上負債合計超過6.04兆人民幣、約新台幣27兆元，平均每家背債近新台幣2000億元，假如房子賣得不夠快，幾乎是一覺醒來，就得應付數億元利息支出，透露出中國房市泡沫已撐大到極點。

中國房市泡沫撐大到極點。（資料照，路透）
中國房市泡沫撐大到極點。（資料照，路透）
從未來幾個重要轉折來看，A股房企股明、後年將進入公司債還款高峰期，且中國不動產統一登記管理明年聯網，房產稅上路倒數，泡沫應該撐不過2019年就會爆開來。

相較台股營建股的負債比，到今年第二季平均約60％，僅約1成超過70％警戒線，中國A股房企股平均負債比高達79.45％，萬科、綠地控股及保利地產等指標房企背債都超過新台幣兆元；顯見中國房市泡沫絕對吹得比台灣大的多！

2015年以來，因中國公司債成本低，房企股大規模發債，不僅這些公司債將在明、後年進入還款高峰期，且去年10月後，中國政策緊縮房企發債，這些房企只能轉向包裹資產，透過永續債或資產抵押債券等「表外」融資管道來維持金流，更讓泡沫瀕臨破裂邊緣。

中國財政部長肖捷日前釋出明確訊息，確立要推進房地產稅立法和實施，中國房市非理性繁榮的時代即將告終；無論中國房市泡沫是消風還是爆裂，在中國有資產的台灣人，還是早點做預應卡好。（高嘉和）

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