貨幣戰爭3.0解方：叫IMF請教大師

王大師論壇分享: ---這是有特殊觀點的王大師 對於經濟國際政治有相當涉入
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好啦，昨天在談完陽剛的國際政治議題後，今天再談個更陽剛的國際財經事件，也就是最近各大報作的正夯的『貨幣大戰』。這個新聞其實我早已在上週前預測會發生，所以在週末時已撰寫了約7,000多字另附5大張圖表的觀點文章。但小弟所屬的報社訂閱要錢，所以大家可能看不到；沒關係，反正那些內容很多是寫給統治階級看的，想聽真心話，當然還是要鎖定『大師論壇』。

談到貨幣戰爭，很多人會想到美元啦、歐元啦、日圓的，但是各位有沒有想到，其實現代定義的『貨幣』已漸漸失真了。我們目前的貨幣，既非『貨』亦非『幣』；因為貨是終端產品，可拿來使用；而『幣』是硬幣，最初以黃金與白銀作為媒介，因為保值性極佳，且每年出土的黃金成長率約為1.5％，約莫跟人口成長率相當（巧合嗎？未必），不會製造通膨，所以為人類自古以來，作為貨幣的好夥伴。

但現在的貨幣是什麼呢？錯！！誰說是紙鈔的。現在問自己看看，你們的錢都是鈔票嗎？我的話，真正是紙鈔的部份約僅佔5％而已，剩下的部份是你將插頭拔掉，就會不見的數位貨幣，存在銀行的終端機中；你看，現在銀行連挖一個金庫的成本都可省下了。所以有人開玩笑，老美要怎樣還16兆的美債？拔掉插頭不就好了？

當然那是玩笑話？喔？～～是嗎？你知道老美最近要提議怎樣的還美債勾當嗎？他們要鑄一枚白金幣，面額為1兆美元！沒錯，是1兆，這樣就可將其抵押給聯準會，老美央行再將電腦插頭插上，叫15k的工讀生到央行的電腦終端機的鍵盤按Enter，然後1兆美元就會匯入美國財政部。老美的債務上限就會成功越過了。



所以看到這些央行的猴戲後，你就知道全球的貨幣政策有多荒謬。因為我們離開金本位制度已經40年了，所有幣值的面額與供給量，全是央行說的算。所以最近充斥在美國、歐元區、日本的景氣低迷期，各國央行的應對措施都是擴張型的貨幣與財政政策。老共雖然沒有量化寬鬆（QE）這種很炫名稱的操作，但他們有17兆的銀行信貸挹注，其實也差不多。

好了，這些統治階級的猴戲，為了要裝得像樣些，都會用一些術語去裝飾，什麼財政政策？什麼貨幣政策？其實就是前手舉債灑錢，後手印鈔借給前手還債，也就是所謂的『債務貨幣化』。如果是一般平民百姓這樣作，會當作詐欺處理；但如果國家作，就是『擴張型貨幣與財政政策』。如此而已，沒有什麼特別。這就會導致各國幣值競貶的『貨幣戰爭』。



講到貨幣戰爭，其實人類史已經歷過3次。第一次是一、二次大戰中的20年間，最初是由德國印鈔貶值還戰敗國賠償金，最後釀成惡性通膨；然後法國想如法泡製貶低國幣以利出口，但他們的『金匯兌制度』過於僵硬，導致貨幣大跌。不知各位有沒有看到大師之前寫的《午夜巴黎》？有沒有人好奇為何那個時期有如此多的美國文人長居在法國，像海明威、費茲傑羅夫婦、格特魯德斯泰因這些人。

就是因為當時法國為了想打貨幣戰爭1.0，所以大貶法朗，最後搞到當時的美國人只要有些許的積蓄換法朗，就可在法國過得舒適。當然，這又會對競爭對手比利時的出口業產生負面影響，所以比利時也開始改金匯兌制的匯率；然後再是英國改，然後再換老美。最後整個歐洲落入以鄰為壑的貿易戰爭，歐美從此摔入為時20年的大蕭條。

最後過了40年，美國為了要舉債打越戰跟支付詹森總統的『偉大社會』福利支出，從此脫離美版的金本位制度，讓美元頓時大貶還債。但這還不夠，奸詐的美國老，知道西歐那些國家被自己吃的死死的，原因是要買武器防禦共產黨，跟台灣很像。所以聯合英、法、德等四國，一起搞個『廣場會議』，把美國企業的主要競爭對手小日本的貨幣，從1985年的1美元兌300日圓，在兩年內升到150日圓。後果大家也看到了，日本摔入失落的20年。這就是貨幣戰爭2.0。

目前則來到貨幣戰爭3.0。開頭是老美的聯準會為了要救美國經濟，於是推出QE1~4，在經濟體內灌入3兆美元。之後2011年換歐洲，兩次的LTRO操作，灌了約1.3兆美元的現金。目前還有個OMT在那備用。那全球第3大央行日本呢？

別急，在吃了30年的悶虧後，他們學乖了，昨天日本央行就宣布了無上限的QE操作，準備要用印鈔的方式將日圓大貶到90日圓的水位，但分析師上看100，甚至120日圓。但這會成功嗎？這個手法日本並不是沒試過，QE其實根本就是小日本的產物，是在2000年初時所發明。

除了這個之外，美元兌日圓在2008年以前都在100日圓兌1美元以上的水位。但有效嗎？就在日本央行每年一次的極寬鬆貨幣操作後，幾乎年年至少有一季落入負成長中。也幾乎每年都有通縮的現象。



而在財政操作呢？這更不用說了，日本債務佔國內生產總值從廣場會議時的60%，一直增加到目前的237%，原因就是沒路用的日本政府缺乏產業創新力，只好靠凱因斯的政府支出刺激總體需求，搞到最後債台高築。財政刺激有效嗎？節節高升的國債，毫無起色的經濟成長率，已經說明一切。

而且真的很可惜，但底通縮有何不好？我之前曾說過，日本之所以是全球第二均富的已開發國家，靠得就是穩定的通縮，這可以解決國內的年金、退休金、福利支出、貧富差距等問題，因為通縮意味物價下滑，這些退休人員，會因為物價便宜，而不需像台灣這樣整天怕政府付不出退休金。因為產品便宜，老百姓根本不會跟政府吵高所得替代率，這點台灣應該引以為戒。



如今日本央行準備搞個硬性的2％通膨目標策略，這會苦了誰？沒錯，一般老百姓，尤其是對那些收入淺薄，且需依靠穩定現金流過活的老年人；一旦通膨失控，他們的退休金報酬率就會打折，也就是2％。你以為現在要有2％的報酬率很簡單嗎？日本一年期定存報酬是多少？沒錯，約莫0.2％。代表這些老人每年會穩定縮水-1.8%的財富。

外加日圓的貶值，代表採購舶來品的購買力又會縮水；屆時，他們會不會像台灣人一樣，每天抗議所得替代率不足，或是勞保要倒？因為一旦日本舉債灑錢，他們的殖利率會突然攀升；那個時候，日本花在支付利息的錢恐怕就不夠了，哪來額外頭寸給你高退休金。



如果這情況一旦發生，央行會怎辦？沒錯，就是更大幅度的QE，也就是更高的通膨，然後美國看到日圓貶值、出口增加，他們也會加大QE規模。歐元區呢？英國呢？北歐呢？老共呢？最後就是這篇文章的主軸—『全球性貨幣大戰』。

而且是總體性的；屆時，唯一能夠保值的只有土地、藝術品、貴金屬、資本財等資產，將金錢回歸到最初的『貨幣』定義，也就是貨物與硬幣。這樣貨幣才能真正流通。

因為英文的貨幣—currency就是流通的意思，如果貨幣不流通，就不是好的支付媒介。但這不是意味著紙鈔會失去其地位，只是計價方式不能像現在一樣，央行請個工讀生在那按無限的enter匯電子錢幣，如果央行總裁那麼好作，我也可以當了。而是各國央行必須有個貨幣計價的定錨。好比船隻一樣，而且不能以債務作支撐。否則貨幣價值會失去意義。

在未來，所有的央行必須制定印鈔上限，最好等同通膨。且盡量避免單一貨幣當成全球儲備用途，而是綜合主要貿易國的貨幣，並以某比例的黃金、白銀等硬資產當作定價依歸；唉，這麼好的提議，怎麼IMF跟世界銀行都不來請教大師呢？

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