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「巴菲特指標」洩美股崩盤警訊？1數字更讓人心驚
15:14 2025/09/26 中時新聞網 邱怡萱

美國聯準會（Fed）主席鮑爾近日警告，美股估值可能偏高，引發市場熱議，尤其衡量股市價位的「巴菲特指標」近期逼近220%，也刷新歷史新高。但這一指標可能已過時，相比之下，更令市場憂心的是席勒景氣循環調整後本益比（CAPE）同步升抵最高水準。

巴菲特指標以「美股總市值／美國GDP」計算，用來判斷股市是否過熱，CurrentMarketValuation數據顯示，目前巴菲特指標約為217%，意味美股可能已處於泡沫邊緣。然而，隨著美國大型企業全球化程度日益提高，單以GDP作為分母的計算方式，或許已無法完全反映現況，例如以市值成長的主要引擎「美股七雄」，有近半數營收來自海外市場。

如今市場更憂心的是席勒景氣循環調整後本益比（CAPE）的變化，該指標又稱「席勒本益比」，用當前指數價格與過去十年經通膨調整的平均盈餘相比，衡量股市是否過熱。根據《商業內幕》報導，標普500的席勒本益比在9月22日突破40大關，為2000年網路泡沫以來首次，網路泡沫時該比率一度高達44，隨後標普500在兩年多內暴跌近五成，此一歷史對照，讓投資人對當前的高估值感到不安。

投資平台AJ Bell投資總監穆德指出，無論從哪個角度檢視，美國股市的估值都遠高於歷史平均，席勒本益比及多數估值指標，目前都處於歷史前10%的高檔區間。他提醒，高估值並不等於股市一定會立即崩盤，但往往代表未來報酬率趨於溫和甚至令人失望，更棘手的是，席勒本益比觀察期長達十年，難以精準預測何時會出現調整。

美股近期從高檔拉回。周四道瓊下跌173.96點或0.38%，收45,947.32點。S&P500下跌33.25點或0.50%，收6,604.72點。NASDAQ下跌113.16點或0.50%，收22,384.70點。費城半導體下跌12.32點或0.20%，收6,284.67點。