2010年09月02日10:56

國際貨幣基金組織(IMF)週三發出了混雜的訊息﹐它警告很多富裕國家正在積累高風險債務負擔﹐但同時淡化了希臘違約的可能。

IMF經濟學家毛羅(Paolo Mauro)說﹐歐洲目前的違約風險被過度估計了。

在由IMF經濟學家編寫、並於週三發表的三份有關財政問題的報告中﹐IMF說﹐數個國家都危險地接近“債務極限”──在這個極限上﹐市場可能會對違約風險作出反應﹐將新貸款的利率推得一飛沖天。據IMF對23個富裕國家的分析﹐希臘、冰島、意大利、葡萄牙和日本非常接近這個“債務極限”﹐而愛爾蘭、美國、英國和西班牙則正在步入危險區間。

IMF的分析並沒有預測說﹐觸及債務極限必定會引發市場的反應。舉例來講﹐儘管日本有著巨額債務﹐利率卻非常低。

IMF經濟學家奧斯特里(Jonathan Ostry)說﹐市場為什麼還沒有把日本關在門外？他說﹐這是因為日本的大部分國債是由國內投資者持有的﹐而日本家庭都大量儲蓄。奧斯特里說﹐不過人們都在說這不會永遠持續下去的﹐人口老齡化將會導致存款的減少。

儘管對巨額債務的危險提出了警告﹐IMF經濟學家對有關希臘的市場卻發出了不同的訊息。IMF和歐盟今年已經向希臘提供了總額約1,110億歐元（合1,420億美元）的貸款。IMF經濟學家說﹐希臘和其他發達的歐洲國家極不可能違約﹐反駁了那些警告說IMF的救助只是權宜之計的市場分析人士。

根據IMF的估計﹐儘管政府削減支出﹐2013年前希臘債務將相當於國內生產總值(GDP)的約150%。分析人士說﹐希臘公眾不會有繼續保持節儉的興致﹐他們會堅決主張違約。

不過毛羅和另外三名IMF經濟學家說﹐過去30年來﹐有數個國家削減支出的幅度都達到了希臘避免違約所需的幅度。他們還承認﹐違約不會有所助益﹐因為希臘將被排除在國際借貸的門外﹐到那時也仍必須大幅削減支出。

此外﹐他們說﹐儘管希臘如今要為新貸款支付更高的利率﹐希臘支付的平均利率比發生過違約的發展中國家支付的利率要低。

毛羅說﹐一旦國家承受住了調整的痛苦﹐他們就會堅持下去而不會違約。

IMF說﹐總體來講﹐七大工業國(G7)中不斷升級的債務水平是由福利國家的增長造成的﹐特別是醫療支出。G7包括美國、加拿大、德國、英國、意大利、法國和日本。

兩名IMF經濟學家編寫的一份報告說﹐在過去35年中﹐國債一直是發達經濟體的減震器──在形勢不好的時候上升﹐在形勢良好的時候不下降。

Bob Davis