台灣麻煩大了〉外有全球股災；內有出口、投資、消費急凍
遠見雜誌作者林讓均 | 遠見雜誌 – 2015年9月4日 上午12:20
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台灣麻煩大了〉外有全球股災；內有出口、投資、消費急凍

受全球景氣趨緩、中國紅色供應鏈崛起兩大原因夾擊，截至今年7月，台灣出口已連續六個月負成長、進口連八個月衰退，外銷訂單更是連四個月負成長。種種利空腰斬今年GDP成長率，預估僅剩1.56％。

壞消息接踵而來，全民都想知道，問題出在哪？《遠見》深入分析發現，政策失當、企業投資縮手、外資不來、民間資金外流與消費不振等五大困境，正在危及台灣經濟命脈。

政府在8月中旬端出三大振興方案，冀望招商引資、刺激景氣回升。這帖藥能否補強孱弱的經濟體質？就看市場是否埋單！

腰斬！8月14日行政院主計總處發布最新景氣預測，台灣2015年的GDP（國內生產毛額）成長率，從5月預測的3.28％，攔腰砍至1.56％，大幅下修1.72個百分點。

在稍早7月底的第二季景氣預測中，主計總處才剛將第二季的GDP成長預測從3.05％下修至0.64％，各界譁然，紛紛對全年GDP成長率是否「保三」提出質疑。

沒想到，才不過兩個禮拜，各項經濟數據陸續出籠，政府乾脆把全年GDP成長預估砍至1.56％！這下子，「保三」不可能，「保二」也無望了，甚至還有研究單位警告，台灣已經進入「保一」保衛戰！

全年GDP腰斬是什麼概念？如果以去年台灣全年GDP規模約台幣16兆元來算，下修1.72％，等於2752億元憑空蒸發。

GDP腰斬剩1.56％

又是亞洲四小龍吊車尾

2014年，台灣好不容易以3.7％的GDP成長率贏回「亞洲四小龍之首」寶座。這一砍，不僅把寶座摔掉，今年還確定敬陪四小龍末座。

「這麼慘，真是跌破大家眼鏡！」台灣綜合研究院院長吳再益說，在今年5月例行的「國民所得統計評審會議」中，所有與會的研究智庫、專家學者，幾乎都認為第二季經濟成長、乃至於全年，「應該都會有三字頭」。

這份理所當然建立在2014年的高水準演出，更因為今年第一季的經濟成長達到3.37％，比原先預期還要好。

誰知道，原本一面倒的樂觀，不到一季就180度翻轉。到底發生了什麼事，使得台灣經濟瞬間急凍？

一個國家GDP經濟成長率組成，包括民間消費、政府消費、投資支出與淨出口（出口減進口）。前三者屬於「國內需求」，後者則是「國外淨需求」。

而從今年上半年2.14％的GDP貢獻來看，國內需求貢獻了2％；但國外淨需求則因第二季為負2.2％，上半年只貢獻了0.14％。

「GDP下修，主要問題是『出口不好』！」國發會副主委高仙桂解釋。GDP腰斬，顯露出台灣經濟正面臨五大困境。

腰斬真相1〉出口連6個月衰退

全球景氣趨緩 低價紅貨傾銷

根據主計總處統計，截至今年7月，台灣出口已連續六個月負成長，進口連續八個月衰退，而外銷訂單更是連四個月負成長。高仙桂解釋，出口連月衰退有一部分原因是原油跌價，導致礦產、石化與塑膠等相關製品大幅「價減」。

但她進一步分析，出口遇逆風，最主要原因還有兩隻黑天鵝夾殺台灣，一個是全球景氣趨緩，另一個就是中國的紅色供應鏈崛起。

目前全球正在度小月。2014年10月，IMF（國際貨幣基金）原本預估今年全球經濟會有3.8％的高成長率，但隨後一路下修至3.3％。

「各機構對今年全球經濟的預測大約都下修0.5％左右，像是EIU（經濟學人智庫）也從2.9％下修到2.4％！」台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德指出，看來今年是2009年以來最疲弱的一年，勢必波及以出口為導向的台灣經濟。

加上大陸製造業產能過剩，低價紅貨向世界傾銷，當然也影響到台灣的出口。包括鋼鐵、汽車零組件、石化、ICT等產業，都已全面受衝擊。加上大陸產業鏈已成熟，大幅降低從台灣進口比例，偏偏台灣的大陸依賴度又太高。

翻開統計資料，台灣對中國大陸地區（含香港）的出口比重高達38.9％，比鄰近國家南韓的30.9％、新加坡的20.1％，高出許多。

「台灣出口不只集中在單一市場，還押寶在單一產業，這樣問題更大了！」中研院院士胡勝正指出，台灣電子資通訊產品就占出口的四成，而偏偏電子產品是消費財，景氣一下滑，出口就受影響。

同樣是以電子資通訊產品為出口大宗，但南韓占比只約25％、新加坡約17％，他們發展其他出口產業來分散風險。

腰斬真相2〉政府投資萎縮

預算失衡 沒錢投入公共建設

台灣景氣急凍的原因之二是投資萎縮。「『政府投資』與『公營事業投資』就像兩個扶不起的阿斗，」吳再益指出，近幾年來，台灣公共建設預算已不超過政府總預算的10％。

從歷年台灣GDP的組成上看得出來，「投資」的比重已愈來愈小，甚至呈現負貢獻。1987年到2000年，台灣整體投資（含政府、公營事業與民間投資）對GDP成長率的貢獻度，平均還有2.29個百分點，但2002年到2007年只剩下0.88個百分點。2011年到2014年更呈現負貢獻（-0.10％），這些數據，顯示了台灣陷入投資停擺的窘境。

再進一步拆解投資三主體，其中「實質政府投資成長率」在1980年代至2000年有7～10％，但之後就是負成長，2011年～2014年的成長率甚至平均為-7％。而「實質公營企業投資成長率」則更早呈現負成長，且今年預算將是10年來首度跌破2000億元。

各方投資縮手，導致台灣正在空心化，一個個因投資額流失而現形的缺口，還在逐步加大。吳再益概算，與2000年之前、台灣經濟處於高峰的時代相比，政府與公營事業的投資缺口，每年高達5000～6000億元。

即使民間投資現在每年約2兆8000億元、回到金融海嘯之前的水位，也已經補不了公部門流失的投資額。若詢問一般老百姓，台灣最近幾年來的重大公共建設是哪一個？前總統蔣經國時代的「10大建設」，恐怕是許多人心中首先浮現的答案。

事實上，台灣也的確很久沒進行全面、能確實執行，且教人印象深刻的公共建設了。政府與公營事業應該帶頭引導民間資金投資，為什麼公部門不再投資？

吳再益觀察，政府舉債額度過高、社福愈來愈失控，排擠了經建預算，要不然就是公營事業負債比太高，「哪裡有錢投資？生吃都不夠了，還要曬乾？」

翻開歷年的中央政府總預算書，可發現投資於產業的「經濟發展預算」占比從1980年代初期約25％，一路下降至近年的13～14％；但「社福支出」加上「退休撫卹支出」卻從15％，直線攀升至近年的30％。

單看社福支出，近年占比都超過22％，長年盤據中央預算項目的第一名。

100元裡面只有13元拿來拚經濟，卻有30元拿來做社福、支付退休金，花掉就沒有了，台灣的經濟好得起來嗎？

腰斬真相3〉企業投資縮手

缺水電、土地與人力 投資意願大減

除了政府不投資台灣，台灣的民間企業、大咖，甚至外資，也紛紛對投資台灣興趣缺缺，這是台灣的第三個困境。「台灣有『五缺』啊，缺水、缺電、缺工、缺地又缺人（才）！企業怎麼敢投資？」全國工業總會祕書長蔡練生說，8月初，工總上書「2015年工總白皮書」，特別請馬英九總統正視五缺困境。

五缺如何卡住投資？蔡練生舉例，前幾年，曾有生意做到世界前幾大的高爾夫設備大廠響應台商回流政策，興沖沖回國投資。但第一關就找不到土地，原因是許多地主坐地起價。好不容易花高價買地，在中部縣市蓋了工廠，卻嚴重缺工。

因為年輕人大多願意做服務業，薪水2萬多也願意，但工資平均3～4萬元的工廠員工卻乏人問津。這位台商為了解決缺工，申請台商回流專案，多爭取20％的外勞附加配額。但配額再多，本勞沒有達到一定比例，還是不能請外勞。

結果，這位台商虧了1億多元，只好認賠出場！想將高端技術與工作機會留在台灣的美意，一夜夢醒。其實今年如果沒有台積電高達110億美元（約台幣3600億元）的資本支出，占民間投資總額近15％，台灣企業投資還要更冷清。

但台積電也要面對台灣不時來一回的限電危機。台積電董事長張忠謀最近就很擔心地公開喊話：「台積電一分鐘都不能缺電！」此外，近年不少指標性的大規模投資案都因環評而卡關，包括高空汙疑慮的國光石化與六輕擴建案，連被視為「模範生」的台積電，砸下超過5000億元想在中科擴廠都因環評而受阻。

台塑集團總裁王文淵今年也忍不住宣布，過去集團投資台灣占比達75％，未來三年將只剩20％，海外投資要拉高到80％。

腰斬真相4〉民間資金凍結

超額儲蓄創新高 爛頭寸轉進海外

但台灣民間真的沒錢投資？答案恰恰相反！「台灣錢還是淹腳目啊，民間資金很充沛！」胡勝正指出，台灣的「超額儲蓄」年年攀高，今年主計總處預估，台灣超額儲蓄將突破2.7兆元，除以國民所得毛額之後的超額儲蓄率也將創28年新高、超過15.52％，比2014年遽增近五成！

所謂「超額儲蓄」，是「國民儲蓄毛額」減去「國民投資毛額」之後的餘額。也就是，政府與民間的儲蓄用於國內投資後所剩的資金。這比例若太高，表示錢都變死錢，無法創造未來的財富。

過去超額儲蓄在一成占比時約有1.7兆元，今年則將突破2.7兆元，等於一下子多出1兆元的閒置資金。「這表示民間資金突然凍結了，不知何去何從！」吳再益分析。他推測，以往「房貸」是個人投資與借貸的最大宗，今年房市轉空，房屋移轉棟數持續創新低，上半年萎縮約20％，大家不敢放手投資，爛頭寸也就暴增。

今年房市不行，股市今年以來已經跌掉逾15％，台股指數摜破8000點，且持續探底。巧的是，今年房市正好遇到房地合一稅改革，而台股從2012年後就扯不開證所稅糾葛，兩市反轉被認為與稅改脫不了關係。

為了避稅，也引發怪象。今年上半年股票市場掀起前所未有的「減資潮」，有超過30家的企業以「提升股東權益報酬率」的名義，將現金還給股東。從傳產業到電子業，已大減超過170億元。

「企業不募資，反而還減資，這表示短期內沒有投資計畫，乾脆把閒置資金還給股東！」「所以台灣人的確有錢，但國內沒出路，怎麼辦？就到海外啦！」胡勝正觀察。

資金連20季淨流出

吸引國外A咖來台發債

事實上，台灣在金融海嘯後的對外淨資產總額不斷攀升，去年底已達到9567億美元，躍升為全球第四大淨債權國。台灣金融帳也已20季淨流出，累計規模為2031億美元（約台幣6.6兆元），資金出走擋不住。

見識到台灣實力，國外A咖企業紛紛來台發債，像是最近半導體大廠英特爾就到櫃買中心國際板發美元債券，美國電信龍頭AT&T也已經在台發債。但這也引發了「外國企業拿台灣銀彈打台灣」的爭論。

「資金總是要有地方去化，國際板債券的利率較高，購買的多是壽險業者等法人！」證券櫃買中心總經理李啟賢表示。國際板發債業務持續發燒，上半年發行量已超過1.3兆元，金管會預估今年底將能衝破2兆元。

腰斬真相5〉通縮陰影籠罩

國內消費不如想像熱 CPI由正轉負

第五個台灣經濟困境則是通縮陰影。8月中，主計總處發布的最新預測，2015全年CPI（消費者物價指數）將比去年下降0.19％，而代表大宗物資批發價格的WPI（躉售物價指數）也將下降7.33％。CPI是金融海嘯後，首次由正轉負。

孫明德解析，這次CPI、WPI會連番降，主要是三個原因。首先，美元走強、油價就降；第二，全球需求疲軟，無法帶動物價；第三，石油國家組織（OPEC）持續與美國頁岩油打價格戰，導致油價直直落。

「CPI下跌，如果是因為油價等外部因素就還好，但若是內部因素就麻煩了！」吳再益指出，第二季進口成長降14.9％，表示國內消費意願也低落。如果長期陷入低利率、低物價與低成長的「三低」循環，這表示台灣流動性出問題，離通縮就不遠了。

偏偏人民幣在8月初又無預警調降人民幣兌美元中間價，引發全球貨幣競貶潮。截至8月24日，連台幣兌美元都跌至32.96元，接連創六年新低，被外銀摩根史丹利列為匯率的「麻煩10國」（Troubled Ten）。

我國央行同時鬆手讓隔夜拆款利率走貶，下一步是否降息救市，是觀察重點。「為了救出口，人家貶，我們只能跟貶！」胡勝正說，中國官方放手讓人民幣大貶，反映中國經濟可能比想像中壞，這也將衝擊台灣出口。

他也提醒，亞幣競貶，將加速外資撤資，將進一步壓低國內資產價格與購買力，提升通縮疑慮。投資縮手、資金外逃、消費遲滯，台灣正在空心化！但平心而論，台灣的問題有外部與內部之分。外部國際大環境差，是全球共同面對的挑戰，無需苛責。

但台灣有特定的內部問題，包括福利暴增，擠壓國內公共建設；嚴重五缺，導致本地企業與外資都不敢投資；政策失當，導致民間資金大量外移海外；以及太過依賴大陸市場與單一產業，如今紅貨來襲，進退失據。這些，才是台灣最大的難題。

眼看經濟急凍，但治理國內病灶的猛藥在哪裡？短期無解，看來台灣真的麻煩大了！
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太陽花學運，又稱318學運、太陽花運動、佔領國會事件等[註 1]，是指2014年3月18日至4月10日間，臺灣的大學生與公民團體共同發起佔領立法院的社會運動事件。3月17日下午內政委員會中，中國國民黨立法委員張慶忠以30秒時間宣布完成 《海峽兩岸服務貿易協議》的委員會審查，引發一群大學與研究所學生的反對，並於18日18時在立法院外舉行「守護民主之夜」晚會，抗議草率的審查程序[16][17][18]；之後有400多名學生趁著警員不備，而進入立法院內靜坐抗議，接著於晚間21時突破警方的封鎖線佔領立法院議場。在26個小時內便有以學生為主的1萬多名民眾，聚集在立法院外表達支持。參與佔領立法院議場行動者，主要學生領導人為黑色島國青年陣線（簡稱黑島青）的成員，包括國立臺灣大學政治研究所研究生林飛帆，國立清華大學社會研究所研究生陳為廷、魏揚、世新大學社發所研究生陳廷豪等人[19]。外圍的支持群眾則由反黑箱服貿民主陣線、公民1985行動聯盟與各個社會運動團體進行組織。

在議場遭到佔領後，內政部警政署緊急調動警力前往立法院支援[20]，抗議學生則陸續用立法委員的座椅堵住議場門口以防止遭到警方驅離[21]；警方多次嘗試攻堅並切斷議會網路，阻斷對外發布消息，切斷議會電源，佔據廁所，關閉議會空調，意圖驅趕議場內部的學生但沒有成功，期間雙方也因此發生肢體衝突並且有數人受傷。之後雙方處於對峙態勢，但記者與其他相關人士仍可繞道進入議場內，經報導後陸續恢復廁所與議會電源[22]。3月23日晚間19時，另一群示威者衝至鄰近的行政院大樓，破窗而入，24日零時起陸續遭警方強制驅離（323佔領行政院事件）。

隨後，抗議者號召全臺民眾3月30日至臺北市凱達格蘭大道靜坐、遊行。數十萬以黑衫為標誌的抗議者湧入博愛特區及立法院周邊。[23][24][25][26]

4月6日，立法院長王金平赴議場探視學生，承諾兩岸協議監督條例草案完成立法前，不召集兩岸服務貿易協議相關黨團協商會議。表示感受到王金平釋出善意後，抗議者於7日晚間宣布將於10日晚上6時退出議場。這次事件是中華民國歷史上，國會議場首次遭到占領[27][28][29]。除了主流媒體的報導外[30]，抗議學生與場外支持者們也透過影片分享網站等網路媒體自行轉播現場實況[31]。

此次社會運動，為繼1990年野百合學運之後的大型學生運動。而核心領導人物的社運啟蒙經驗，來自於野草莓運動、反媒體壟斷運動、華光社區土地開發爭議、苗栗苑裡反瘋車、苗栗大埔事件、洪仲丘事件等抗爭行動。

台灣盡是豬一樣的隊友,如何不衰敗

聽說台灣有永遠上漲的房屋和土地
所以，不用怕，好得很

臺灣的隊友不是米國嗎？

怎麽會是豬

房價從去年起開始跌了..